孫宏斌與王健林世紀(jì)大交易的八個(gè)懸念
執(zhí)牛耳網(wǎng)編輯Aira 發(fā)表于 2017-07-11 15:47
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七月十日,上午十點(diǎn),大家都集體為兩個(gè)男人懵逼了。
融創(chuàng)中國(guó)主席孫宏斌與中國(guó)首富王健林聯(lián)手搞了一個(gè)世紀(jì)大交易,如下圖:
最簡(jiǎn)單的東西是最昂貴的。
這份賬面價(jià)值632億元的合同,用的是平生所見最簡(jiǎn)約的文字描述,符合中國(guó)首富王健林的一貫作風(fēng)。
總之,王健林,賣了。孫宏斌,買了。
信息保密工作做的相當(dāng)不錯(cuò)。字里行間,你看到了什么?
一勺言有四個(gè)判斷,四個(gè)懸念,一個(gè)一個(gè)說(shuō)說(shuō)。
一,先定性。這筆世紀(jì)大交易,不像是一個(gè)深思熟慮的產(chǎn)物,更像一個(gè)「突然的自我」決定。
原因是,在過(guò)去半個(gè)月里,王健林還高調(diào)出席了兩場(chǎng)萬(wàn)達(dá)文化旅游城的活動(dòng)。6月29日,哈爾濱萬(wàn)達(dá)城開業(yè);7月9日,萬(wàn)達(dá)貴州丹寨小鎮(zhèn)扶貧啟動(dòng),而萬(wàn)達(dá)在貴州同樣有一個(gè)萬(wàn)達(dá)城正在運(yùn)營(yíng),此次并未出現(xiàn)在交易名單中。
迄今,萬(wàn)達(dá)一共布局了16個(gè)萬(wàn)達(dá)城,有6個(gè)開業(yè)。包含最新的昆明與濟(jì)南萬(wàn)達(dá)城。
但是,還有西安,天津,??谂c惠州,尚未正式摘地。
從這個(gè)半年會(huì)議表態(tài)即可看出,萬(wàn)達(dá)的出售決定,更像是進(jìn)入6月后的突然之舉。
二,交易有跡可循,但實(shí)在開腦洞。
5月底,一勺言之前曾經(jīng)寫了一個(gè)萬(wàn)達(dá)城的解讀文字,一直沒(méi)有發(fā)布。7月1日,就在哈爾濱萬(wàn)達(dá)城開業(yè)后兩天,萬(wàn)達(dá)的朋友說(shuō),稿子要推遲到7月10日后發(fā),最近公司要求延期與王健林密切相關(guān)的推廣。
現(xiàn)在看,7月1日原來(lái)是一個(gè)地產(chǎn)業(yè)世紀(jì)大交易的大日子??墒?,誰(shuí)能想到會(huì)是這樣一個(gè)局面呢?
三,交易金額巨大,兩大男神聯(lián)手上頭條。但是,交易前景能否真正推進(jìn)下去,不要過(guò)于樂(lè)觀。
融創(chuàng)的凈資產(chǎn)不足400億元,這次交易金額超過(guò)了他的凈資產(chǎn),占到了總資產(chǎn)2932億元的21.5%,妥妥構(gòu)成了重大資產(chǎn)交易,根據(jù)融創(chuàng)的公司章程與相關(guān)法律文件,貌似必須得過(guò)股東大會(huì)這一關(guān)。
融創(chuàng)目前停牌了,還不知道投資人對(duì)這筆交易的真實(shí)看法,用腳還是用手投票,不得而知。如果大家擔(dān)心過(guò)于激進(jìn),股東大會(huì)上會(huì)有很多反對(duì)票涌出。
四,萬(wàn)達(dá)方面,也可能面臨一個(gè)重大的資產(chǎn)交易障礙。
目前納入交易清單的13個(gè)萬(wàn)達(dá)城,絕大多數(shù)還沒(méi)有交付運(yùn)營(yíng),即使交付的萬(wàn)達(dá)城中,還有相當(dāng)體量仍處于建設(shè)狀態(tài)。而且,像濟(jì)南萬(wàn)達(dá)城、昆明萬(wàn)達(dá)城等,有的剛剛與政府簽署投資協(xié)議,有的尚未開工。
與融創(chuàng)的交易,會(huì)不會(huì)觸發(fā)與政府當(dāng)初簽訂的投資協(xié)議中的違約責(zé)任條款,目前還不得而知,這要視具體的投資協(xié)議而定。
在交易中,萬(wàn)達(dá)用「四個(gè)不變」來(lái)打消地方政府的顧慮,也是為了安慰那些萬(wàn)達(dá)城的業(yè)主。這讓我想到了當(dāng)日中國(guó)恒大從「水,油、面」的撤退,也曾由此承諾。但是,效果如何,不好說(shuō)。
一些地方政府會(huì)不會(huì)公開站出來(lái),反對(duì)這筆交易?大概率不會(huì),因?yàn)榈胤秸话悴粫?huì)如此風(fēng)格行事。
但是,這樣的交易,難免會(huì)損傷萬(wàn)達(dá)的商譽(yù),以及在地方政府中的信心與信用。作為商人,買賣自由,但王健林應(yīng)該對(duì)此有心理準(zhǔn)備。
五,投資人會(huì)擔(dān)心一個(gè)問(wèn)題:相當(dāng)一些萬(wàn)達(dá)城,剛剛簽約,相關(guān)的土地手續(xù)、規(guī)劃程序,按照慣例,都需要相當(dāng)一些時(shí)間來(lái)推進(jìn),可能都還沒(méi)有完全完成。
在這種情況下,融創(chuàng)花費(fèi)近300億元收購(gòu),會(huì)不會(huì)買到一些有法律「瑕疵」的資產(chǎn),值得擔(dān)心。
而且,這筆600多億元的交易,需要在7月31日前完成詳細(xì)協(xié)議,并盡快交割,完成支付,時(shí)間并不站在孫宏斌的一方面。
融創(chuàng)團(tuán)隊(duì)的盡職調(diào)查,時(shí)間夠么?
六,336億元,收購(gòu)76個(gè)星級(jí)酒店。王健林一舉脫手,孫宏斌是否甘心?
作為重資產(chǎn)的代表,酒店業(yè)態(tài),是地產(chǎn)商唯恐避之不及的資產(chǎn)類別,但是,它們的存在,是萬(wàn)達(dá)對(duì)當(dāng)?shù)氐胤秸某兄Z,而后者通常都會(huì)比較喜歡酒店。
作為高周轉(zhuǎn)的愛好者,孫宏斌歷來(lái)并不喜歡酒店資產(chǎn),但是,一勺言認(rèn)為,這是他接盤萬(wàn)達(dá)萬(wàn)達(dá)城的必要代價(jià),否則這個(gè)交易可能根本就不會(huì)發(fā)生。酒店在上市公司的資產(chǎn)池子里,因?yàn)槊磕暾叟f比較大,所以喜歡財(cái)技重于情懷的的地產(chǎn)商都不會(huì)喜歡。
孫宏斌接下來(lái)了,萬(wàn)達(dá)酒店發(fā)展很開心,股價(jià)一飛沖天,但是融創(chuàng)的投資人買賬否?
七,如果這是一筆面向輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型的交易,我會(huì)為老王點(diǎn)贊。萬(wàn)達(dá)在過(guò)去數(shù)年完成的「去地產(chǎn)化」與「輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型」,大象轉(zhuǎn)身,是過(guò)去20年罕見的成功案例。
但愿我的前六點(diǎn)評(píng)論是不準(zhǔn)確的,融創(chuàng)與萬(wàn)達(dá)進(jìn)行的是一場(chǎng)互補(bǔ)性的交易,王健林愿意讓孫宏斌當(dāng)他的業(yè)主,作為老孫的資產(chǎn)管理方。
倘如此,這當(dāng)然是一筆漂亮的交易,值得祝福。
八,聯(lián)合公告的最后一點(diǎn)頗有深意。
是這么說(shuō)的:雙方同意在電影多個(gè)領(lǐng)域全面戰(zhàn)略合作。
這句話里,信息含量太大了,至少有四層意思。
1,安慰融創(chuàng)。那些萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng),萬(wàn)達(dá)繼續(xù)負(fù)責(zé)建設(shè)運(yùn)營(yíng),而萬(wàn)達(dá)院線會(huì)繼續(xù)支持你。
2,暗示融創(chuàng),等孫宏斌當(dāng)上了樂(lè)視影業(yè)的頭把交椅,未來(lái)的樂(lè)視影業(yè),會(huì)得到來(lái)自萬(wàn)達(dá)電影的強(qiáng)力支持。賈躍亭,不再是萬(wàn)達(dá)未來(lái)電影合作的談判對(duì)象。樂(lè)視拍出來(lái)的電影,王思聰會(huì)在微博里挺你,萬(wàn)達(dá)院線會(huì)在排期上傾斜。
3,除了電影,萬(wàn)達(dá)會(huì)有很多有料的東西,來(lái)支持融創(chuàng)。具體有什么,盡管放開去想。
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