零食吃貨有力量:良品鋪?zhàn)邮兄?8.7億,百草味49.5億賣身百事
執(zhí)牛耳 發(fā)表于 2020-02-24 15:13
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登陸A股,而在此前一夜,國(guó)內(nèi)另一零食巨頭“百草味”再度賣身。
2020年2月23日晚間,“棗業(yè)第一股” 好想你(10.960, -0.24, -2.14%) 健康食品股份有限公司發(fā)布公告稱,擬通過(guò)現(xiàn)金出售的方式,向百事飲料出售上市公司持有的杭州郝姆斯食品有限公司(即“百草味”)100%股權(quán),此次交易中,百草味作價(jià)為7.05億美元(49.53億人民幣),郝姆斯企業(yè)價(jià)值的評(píng)估值為45.2億人民幣。
這是好想你收購(gòu)百草味近4年后的首次拋售,在這筆交易中,好想你四年賺了近40億元。
曾以9.6億元收購(gòu)
百草味創(chuàng)立于2003年,總部位于杭州,是一家以休閑食品加工、貿(mào)易、倉(cāng)儲(chǔ)、物流為主體,集線下、互聯(lián)網(wǎng)商務(wù)經(jīng)營(yíng)模式、新零售為一體的綜合服務(wù)型企業(yè),其系列產(chǎn)品線包括堅(jiān)果、糕點(diǎn)糖果、果干、肉脯/海鮮、禮盒等5大系列300多SKU,與 三只松鼠(68.330, -0.30, -0.44%) 、良品鋪?zhàn)庸卜Q為中國(guó)三大休閑零食巨頭。
2016年,好想你以9.6億元的價(jià)格收購(gòu)百草味,這樁并購(gòu)也被稱為“國(guó)內(nèi)零食電商并購(gòu)第一案”。收購(gòu)?fù)瓿珊螅孟肽阍蛟臁昂孟肽恪焙汀鞍俨菸丁彪p品牌。
早前,雙方曾簽訂的對(duì)賭協(xié)議,百草味承諾公司將在2016年至2018年銷售額達(dá)到19.16億元、25.18億元、30.41億元,凈利潤(rùn)分別達(dá)到5500萬(wàn)元、8500萬(wàn)元、1.1億元。最新公告中,在好想你資金、生產(chǎn)及倉(cāng)儲(chǔ)物流資源等多方支持下,近四年來(lái),百草味業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng),對(duì)賭期均超額完成業(yè)績(jī)目標(biāo)。
好想你的業(yè)績(jī)也隨之一度大增。財(cái)報(bào)顯示,2016 年度、2017 年度、2018 年度及 2019 年度,好想你分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.72億元、40.70億元、49.49億元、59.61億元,分別同比增長(zhǎng) 86.14%、96.47%、21.59%、20.44%。
從百事7.05億美元的收購(gòu)價(jià)來(lái)看,百草味在好想你旗下的4年時(shí)間內(nèi),估值翻了5倍不止。也就是說(shuō),百事7.05億美元(約合49.53億元人民幣)的收購(gòu)價(jià),讓好想你賺了近40億元。
百事接盤,將加碼線上布局
好想你表示,隨著三只松鼠、良品鋪?zhàn)拥绕髽I(yè)成功上市,互聯(lián)網(wǎng)休閑食品行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)也進(jìn)入白熱化階段,包括郝姆斯在內(nèi)的休閑食品企業(yè)都面臨著較大競(jìng)爭(zhēng)壓力。而加速進(jìn)軍中國(guó)休閑食品界,也是百事選擇收購(gòu)百草味的重要原因。
(百事飲料的財(cái)務(wù)指標(biāo))
數(shù)據(jù)顯示,擁有百事可樂(lè)、七喜、純果樂(lè)等飲料品牌和樂(lè)事薯片等零食品牌的百事公司現(xiàn)有的飲料業(yè)務(wù)已趨于飽和。百事公司2018年財(cái)報(bào)顯示,其總營(yíng)收為 646.6 億美元,增長(zhǎng) 1.8%,有機(jī)增長(zhǎng)率(排除匯率、收購(gòu)或剝離業(yè)務(wù)影響)為 3.7%,有機(jī)增速略高于2017 財(cái)年的 2.3%。北美市場(chǎng)的飲料貢獻(xiàn)了該市場(chǎng)三分之一的營(yíng)收,卻只帶來(lái) 22%的營(yíng)業(yè)利潤(rùn),而零食業(yè)務(wù)占該市場(chǎng) 29%的營(yíng)收,但卻貢獻(xiàn)了一半的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。另一方面,百事在國(guó)際市場(chǎng)的表現(xiàn)高于本土市場(chǎng),其中亞洲市場(chǎng)全年有機(jī)增長(zhǎng)率達(dá)7%。
于是,百事公司必須向外拓展新的增量市場(chǎng)。正在中國(guó)上升的休閑食品行業(yè)正是其加碼的重要標(biāo)的,亦是其拓展中國(guó)市場(chǎng)增長(zhǎng)力和市場(chǎng)邊界的重要布局。
百事公司大中華區(qū)首席執(zhí)行官柯睿楠表示,“百草味豐富的產(chǎn)品品類、輕資產(chǎn)和聚焦電商的模式與我們中國(guó)的現(xiàn)有業(yè)務(wù)高度互補(bǔ)?!苯酉聛?lái),百事將致力于加速全球主要市場(chǎng)的增長(zhǎng)并進(jìn)一步實(shí)踐中國(guó)市場(chǎng)本土化戰(zhàn)略。此外,百草味卓越的直營(yíng)終端消費(fèi)者能力將助力百事實(shí)現(xiàn)線上市場(chǎng)的增長(zhǎng);同時(shí),也能通過(guò)百草味本土品牌的特色為百事帶來(lái)多元化的產(chǎn)品組合,適合于線上線下多渠道分銷。
實(shí)際上,這次收購(gòu)已是百事在半年左右的時(shí)間里,第二次在中國(guó)食品行業(yè)“出手”。
2019年7月26日,百事公司宣布在華投資約1.31億美元(約合人民幣逾9億元)收購(gòu)五谷磨房食品國(guó)際控股有限公司26%股權(quán),一舉成為后者第二大股東,持股比例僅次于該公司的創(chuàng)始人桂常青。這家在港上市的國(guó)內(nèi)公司號(hào)稱“國(guó)內(nèi)第二大天然健康食品公司”。
彼時(shí),常桂青曾表示,百事(對(duì)五谷磨房)的投資決策非常快,投資由柯睿楠親自參與推動(dòng),又兼任百事全球高管的柯睿楠“花了大量時(shí)間”來(lái)推動(dòng)與五谷磨房的實(shí)際合作。她表示,在公司團(tuán)隊(duì)和百事團(tuán)隊(duì)接觸的短短幾個(gè)月里面,后者傳達(dá)出來(lái)的信息是中國(guó)是一個(gè)很大的市場(chǎng),對(duì)比全球來(lái)看也具有很好的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。
出售之后,好想你業(yè)績(jī)或受損
值得注意的是,此次出售百草味這一優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),將直接影響到上市公司好想你的營(yíng)收。若根據(jù)公告披露的好想你未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及百草味近年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)做對(duì)比,2018年百草味的營(yíng)業(yè)收入占上市公司的78.8%的比例。2019年百草味的營(yíng)收亦超過(guò)公司總營(yíng)收的70%,交易完成后,好想你營(yíng)業(yè)收入大幅下降。
(百草味在好想你營(yíng)收中占比)
根據(jù)好想你發(fā)布的公告,本次交易完成后,好想你作為上市公司營(yíng)業(yè)收入大幅下降,去年上市公司營(yíng)業(yè)收入相較于交易前減少了49億元,降幅 82.31%;但歸母凈利潤(rùn)有較大幅度的提升,較交易前增長(zhǎng)1355.40%;
對(duì)于這次出售的目的,好想你表示,“可以獲取豐厚的財(cái)務(wù)回報(bào)以及支持未來(lái)發(fā)展的充裕資金”,包括合并報(bào)表層面獲得收益近36億元,對(duì)凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)26.6億元。此外,交易“有利于集中資源聚焦發(fā)展健康食品細(xì)分領(lǐng)域”。
對(duì)于這次賣出,好想你頗為得意,公司主體對(duì)媒體表示,本次交易為上市公司成功的產(chǎn)業(yè)投資,交易完成后將回收充?,F(xiàn)金,進(jìn)一步戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、聚焦原有的紅棗相關(guān)業(yè)務(wù),以“高端紅棗好想你”為品牌定位;同時(shí)還將償還部分銀行貸款,降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率,降低財(cái)務(wù)費(fèi)用以及回購(gòu)公司股份,強(qiáng)化股東回報(bào)。
此外,本次交易不涉及好想你公司的股權(quán)變動(dòng),因此本次交易不會(huì)導(dǎo)致公司股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。
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