微博已經(jīng)漲瘋了，陌陌要跟“瘋”而至嗎？
執(zhí)牛耳網(wǎng)編輯Aira 發(fā)表于 2016-08-25 13:26
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在一周前陌陌的私有化買方團(tuán)宣布撤回私有化要約后，其非但沒有像很多同樣處境的公司那樣遭遇股價(jià)大幅回撤，反而在五個(gè)交易日中上漲了四分之一。也許對部分投資人而言，相比私有化的一次性機(jī)會(huì)，長期持有該公司股票可能更有價(jià)值——與陌陌同屬于阿里系、歸屬于大社交網(wǎng)絡(luò)范疇的微博最近一年的表現(xiàn)，總是讓人充滿遐想。
一年前，陌陌的市值一度超過微博，但自那以來微博上漲了超過三倍，目前市值已經(jīng)超過100億美元，而陌陌僅上漲了60%，其市值已經(jīng)不到微博的40%，而且主要是在過去一個(gè)多月上漲的——這期間陌陌股價(jià)已經(jīng)接近翻番。
陌陌讓人意外的財(cái)務(wù)新局面，也令人鼓舞
在廣受追捧的直播領(lǐng)域，該公司幾乎是悶聲發(fā)大財(cái)——上個(gè)季度該業(yè)務(wù)的收入達(dá)到了5790萬美元，占公司收入的58%，而在一年前這個(gè)業(yè)務(wù)還沒有啟動(dòng)。今年第一季度是陌陌獨(dú)立披露直播收入的首個(gè)季度，便達(dá)到了1560萬美元，占公司收入的三成。
再往前，陌陌的主要收入依次為移動(dòng)營銷(39%)、會(huì)員訂閱(37%)、游戲(20%)和付費(fèi)表情與音樂直播。但直播對陌陌的影響遠(yuǎn)不止財(cái)務(wù)這么簡單，它幾乎重塑了公司，而這正是陌陌管理層所追求的：當(dāng)他們在去年第三季度決定涉足直播時(shí)，似乎就已志在必得，因?yàn)樗麄兠半U(xiǎn)用直播直接替代了之前流量巨大的“發(fā)現(xiàn)”功能的位置。
這種選擇的影響從財(cái)報(bào)中可見一斑：去年第三季度陌陌的月活躍用戶出現(xiàn)了環(huán)比大幅下滑，從之前一個(gè)季度7840萬的歷史高點(diǎn)，驟降至6980萬，即便到剛剛過去的這個(gè)季度，月活躍用戶仍然沒有達(dá)到一年前的歷史高點(diǎn)，只有7480萬，但增長的趨勢已經(jīng)在新的基礎(chǔ)上重新確立。
同時(shí)，該公司的收入結(jié)構(gòu)也隨之發(fā)生變化
從去年第四季度開始，其來自游戲和會(huì)員的收入都出現(xiàn)了環(huán)比下降或停滯。這既有總體活躍用戶減少的影響，有既有模式下增長瓶頸的問題，也有刻意為之的成分。比如在直播上嘗到甜頭后，陌陌決定將游戲的重點(diǎn)放在與其社交屬性更有相關(guān)性的產(chǎn)品上，而不是像過去迫于營收壓力什么都做。
相反，如果沒有抓住直播，陌陌可能遇到的就不僅僅是財(cái)務(wù)上的損失，而是公司能否繼續(xù)維持其市場地位的問題。陌陌幾年前從騰訊的陰影下得以幸存，就在于它從一開始就瞄準(zhǔn)了騰訊所不能提供或很好提供的——向那些新進(jìn)入社會(huì)的年輕人或者對封閉式社交產(chǎn)生厭倦的人提供一種新選擇。
在陌陌COO王力看來，陌陌所做的社交更偏向娛樂屬性，這區(qū)別于微博的媒體屬性，微信和QQ的通信屬性。換句話說，用戶來陌陌是尋找樂子的，交友既是樂趣的表現(xiàn)形式，也是尋找更多樂趣的方式。這也注定了陌陌不能進(jìn)入重資產(chǎn)的O2O領(lǐng)域，盡管之前這種誘惑一直存在，但該公司的管理層明白這是他們不能碰的，他們最終通過本地廣告從中獲益不少。
如何在巨頭的陰影下自保?
在直播上成功之后，陌陌似乎更明確了這種定位，即將陌陌發(fā)展為一個(gè)泛社交和泛娛樂的平臺(tái)，它的未來取決于：能否讓更多的用戶將其作為社交和娛樂的入口——目前陌陌的用戶主要在一線城市，因?yàn)檫@里提供了本地社交所需要足夠人口密度，但他們也正在研究二三四線城市的可能性;特別是目睹微博的成功后，后者目前來自二三四線城市及以下的用戶已經(jīng)超過70%。
而另外一個(gè)與未來密切相關(guān)的因素，則是它能否在迅疾變化的娛樂風(fēng)向和用戶口味中不至于掉隊(duì)，這些變化可能會(huì)帶來關(guān)系的重構(gòu)。不過王力認(rèn)為，在直播上成功后，陌陌的地位不確定性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)大幅降低，下一個(gè)可能對其所在行業(yè)產(chǎn)生重大影響的可能是AR/VR，但其真正產(chǎn)生重大影響可能是數(shù)年后，這讓陌陌有足夠的時(shí)間關(guān)注并做好準(zhǔn)備。
就目前來看，管理層的主要關(guān)注點(diǎn)，還在圍繞視頻這一扎克伯格口中到2021年將占據(jù)移動(dòng)端70%流量的信息形式展開精細(xì)化的布局。該公司在直播上的成功，實(shí)際上正是這種視頻戰(zhàn)略的結(jié)果，而非單純的直播戰(zhàn)略——在推出全民直播之前，該公司最先啟動(dòng)的是針對音樂領(lǐng)域的直播，而幾天前，它又推出了限時(shí)視頻分享服務(wù)“時(shí)刻”，而已經(jīng)納入計(jì)劃的還包括短視頻——直播、時(shí)刻和短視頻是陌陌管理層確定的中長期戰(zhàn)略的三大重心。
王力稱，陌陌所做的一切都是圍繞提高社交的效率——畢竟即便到了今天，用戶使用最多的功能仍然是“附近的人”——而這些產(chǎn)品是提高社交效率必不可少的，它們能讓社交變得全景式的。
而過去，用戶在陌陌上只能通過個(gè)人資料的更新來了解一個(gè)人并發(fā)現(xiàn)新的朋友，但這些資料提供的信息有限，即便陌陌采取了各種激勵(lì)措施，但很多用戶并不愿意更新他們的資料，而類似時(shí)刻這樣的產(chǎn)品出來后，用戶將獲得足夠的動(dòng)力和更低的門檻去提供更多的信息。盡管這樣一來也會(huì)對其過去的一些收入模式產(chǎn)生影響，比如有了視頻這種更有效的模式后，用戶可能就不愿意花錢去購買一些傳統(tǒng)的用于展示自我的功能。
還有，當(dāng)我們談?wù)撃澳皶r(shí)，始終無法繞開的是那個(gè)老問題：它如何在巨頭的陰影下自保。不過王力認(rèn)為，經(jīng)過過去這么多年陌陌仍然能在社交領(lǐng)域保有一席之地，已經(jīng)證明了它的存在價(jià)值，它需要做的是堅(jiān)持其調(diào)性，而在直播這樣競爭激烈的領(lǐng)域，陌陌業(yè)已建立的社交屬性讓它比大多數(shù)獨(dú)立的直播公司更有優(yōu)勢和更持久。
在他眼中，陌陌只有一個(gè)對手——手機(jī)QQ，其龐大的用戶規(guī)模和與陌陌類似定位的模塊讓人擔(dān)憂。不過王力認(rèn)為陌陌的優(yōu)勢是它從來不像QQ那樣認(rèn)為自己是牢不可破的，它時(shí)刻將自己置于一種準(zhǔn)備變化的狀態(tài)中，這讓它更容易抓住新的變化機(jī)會(huì)，并且往往能夠全力以赴。
“(很多公司)上市之后肯定是求穩(wěn)，我們不是的，我們一般只要覺得是個(gè)方向性的東西，我們都會(huì)抓住的，而且我們更激進(jìn)一點(diǎn)……完全是一個(gè)新人一樣，(去投入)一個(gè)新的世界。”
陌陌值多少錢?
但尹生(微信公號jia-zhi-xian)認(rèn)為，目前判斷陌陌值多少錢仍然存在不小挑戰(zhàn)，因?yàn)椋?/p>
它目前的增長幾乎完全依賴直播，而直播業(yè)務(wù)目前僅提供了兩個(gè)季度的數(shù)據(jù);
在二三四線城市它似乎還沒有找到恰當(dāng)?shù)南鲁练绞剑@對于其保持用戶的增長勢頭直接相關(guān);
另外，當(dāng)它擴(kuò)張時(shí)，能否繼續(xù)維持和強(qiáng)化獨(dú)特的調(diào)性，就像通信之于微信和QQ，媒體之于微博一樣，從而建立穩(wěn)定的平臺(tái)價(jià)值，而那些新的創(chuàng)業(yè)者借機(jī)重構(gòu)它所專注的本地社交關(guān)系的可能性也始終會(huì)存在。
總的來說，目前它作為一個(gè)平臺(tái)的不可替代性要仍然低于微博。考慮到增長速度和不確定性后，我認(rèn)為目前給予其微博同樣的估值水平是相對保險(xiǎn)的。在之前的文章《微博沖向百億美元，是泡沫還是價(jià)值再發(fā)現(xiàn)?》中，我給予微博15～20倍的市銷率，每個(gè)月活躍用戶40～50美元。過去四個(gè)季度，陌陌的營收為2.27億美元，月活躍用戶為7480萬，對應(yīng)的估值區(qū)間為30～45億美元。
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